央行逆回購和MLF的區(qū)別是什么?

　　2014年9月，中國人民銀行創(chuàng)設(shè)了中期借貸便利(Medium-term Lending Facility，MLF)。中期借貸便利是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，采取質(zhì)押方式發(fā)放，并需提供國債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。

　　中國央行2014年11月6日表示，今年九月創(chuàng)設(shè)了中期借貸便利(MLF)，并于9、10兩月通過該工具向銀行體系投放總計(jì)7695億基礎(chǔ)貨幣。此外央行還證實(shí)通過抵押補(bǔ)充炒股工具(PSL)為開發(fā)性金融支持棚戶區(qū)改造提供長期資金。此前媒體曾多次報(bào)道央行創(chuàng)設(shè)新工具釋放流動性，但對工具類型卻眾說紛紜，今日謎底終于揭曉。

　　央行還證實(shí)，2014年9月和10月，通過中期借貸便利向國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、較大規(guī)模的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行等分別投放基礎(chǔ)貨幣5000億元和2695億元，期限均為3個(gè)月，利率為3.5%, 在提供流動性的同時(shí)發(fā)揮中期政策利率的作用，引導(dǎo)商業(yè)銀行降低炒股利率和社會融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長。

　　央行稱，"總體看，在外匯占款渠道投放基礎(chǔ)貨幣出現(xiàn)階段性放緩的情況下，中期借貸便利起到了補(bǔ)充流動性缺口的作用，有利于保持中性適度的流動性水平。

　　中期借貸便利MLF是一個(gè)新的創(chuàng)舉，印證了市場關(guān)于中期信貸融資工具的猜測。

　　與常備借貸便利(SLF)相比，區(qū)別并沒有明確，只不過中期流動性管理工具更能穩(wěn)定大家的預(yù)期。創(chuàng)設(shè)中期借貸便利既能滿足當(dāng)前央行穩(wěn)定利率的要求又不直接向市場投放基礎(chǔ)貨幣，這是個(gè)兩全的辦法。

中期借貸便利體現(xiàn)了我們貨幣政策基本方針的調(diào)整，即有保有壓，定向調(diào)控，調(diào)整結(jié)構(gòu)，而且是預(yù)調(diào)、微調(diào)。

　　央行逆回購是指中國人民銀行向一級交易商購買有價(jià)證券，并約定在未來特定日期將有價(jià)證券賣還給一級交易商的交易行為。就是獲得質(zhì)押的債券，把錢借給商業(yè)銀行。目的主要是向市場釋放流動性，當(dāng)然，同時(shí)可以獲得回購的利息收入。操作就是央行把錢借給商業(yè)銀行，商業(yè)銀行把債券質(zhì)押給央行，到期的時(shí)候，商業(yè)銀行還錢，債券回到商業(yè)銀行賬戶上。

　　中期便利mlf跟逆回購的效果是一樣的,只不過期限更長。逆回購時(shí)間比較短,一天,三天或者七天。而中期便利mlf最長六個(gè)月。

　　央行進(jìn)行逆回購對金融市場的影響?

　　會影響短期市場利率，當(dāng)央行進(jìn)行逆回購操作時(shí),由于其回購利率通常低于市場回購利率,從而起到抑制市場回購利率上升的作用,甚至?xí)苟唐诶食氏陆?a href=http://www.jctcp6.com/jsfx/qs/ target=_blank class=infotextkey>趨勢,進(jìn)而帶動中長期利率的下行,使債券一級市場發(fā)行利率下降,此時(shí)發(fā)債人往往更樂于發(fā)行長期固定利率債;對二級市場而言,由于短期利率縮減,債券價(jià)格尤其是中長期債券價(jià)格呈上漲之勢。也會影響市場資金充裕程度。

　　當(dāng)央行作為資金融出方進(jìn)行逆回購操作時(shí),特別是連續(xù)進(jìn)行逆回購操作時(shí),結(jié)果會使得市場資金充裕。市場資金的充裕程度對債市的影響不言而喻,尤其是對粗放式的資金推動型債市或股市,其作用效果就更加顯著。

　　當(dāng)然，還會影響投資者的心理預(yù)期。央行公開市場正、逆回購操作為強(qiáng)有力的外部信息,其示范作用自然會引發(fā)投資者或炒家對利率和資金面的猜測與判斷,從而形成復(fù)雜的市場人氣氛圍。事實(shí)上,當(dāng)央行公開市場正、逆回購操作越受到關(guān)注,其對市場心理預(yù)期的影響力也就越強(qiáng)。